核心观点 本周行情:本周SW国防军工指数下跌4.27%，跑输沪深300指数0.08个百分点 1，行情与业绩基本面背离严重，看好军工行业行情修复2022年以来军工行业下跌明显，年初至今SW国防军工指数跌幅达—32.89%，跑输沪深300指数14.12个百分点，在28个申万一级子行业中排名第27多家上市公司已发布2021年年度报告或业绩快报，例如:西部超导，中航重机，三角防务，派克新材，航宇科技，图南股份，振华科技，中航光电等，多家上市公司发布2022Q1报告或业绩预增公告，例如:中航沈飞，三角防务，派克新材，航宇科技，振华科技等我们认为，行业多家上市公司2021A和2022Q1报告显示业绩提升明显，产业链景气度自上而下已得到全面验证，十四五期间，如定价机制，预付款等各项新政策都向着有利于军工企业的方向发展，军工企业利润率有望不断提升，2022年以来行业大幅下跌的趋势和行业公司业绩基本面情况背离严重，看好行业行情背离情况的修复 2，在基金前十大重仓股中，22Q1军工行业整体持仓规模及持仓比例有所降低从军工行业机构持仓情况来看，22Q1全部基金军工持仓市值1146.8亿，持仓比例降低0.61pct至3.55%，超配比例下降0.18pct至0.99% 军工主题基金占比有所回升，全市场配置基金有所减仓从细分行业来看，航空产业链仍是最主要配置方向，配置比例达到59.9%军工电子板块占比27.8%，排名第二航天板块上涨势头保持并反超地面装备板块，其余板块占比相对小从航空产业链上下游情况来看，材料环节配置占比下降至28%，下游总装企业配置占比下降至24.9%%，材料和总装仍是配置的重点元器件配套环节占比提升至21.7%零部件加工环节占比大幅提升至19%，分系统环节占比降至6.4% 3，人民海军成立73周年，海军向全社会公开发布首部航母主题宣传片《深蓝！深蓝！》日前，中国海军发布了海军航母舰队十周年宣传片《深蓝，深蓝》，宣传片中，首次对中国海军航母自2012年正式入列成军，到2022年的十年历程进行了简单回顾，对海军航母，航母舰载机联队，航母打击群的战斗进行了全景式展现在宣传片的片尾彩蛋，用了一个时髦的三胎梗，暗示出了中国海军下一艘航空母舰的存在在战术意义上，这艘航母三胎，将成为中国海军，也是亚洲海军装备的第一艘大型，配备有先进弹射装置，先进综合射频系统的航空母舰 4，航空工业一季度开局良好，起势稳健日前，航空工业党组召开视频专题会，传达国资委中央企业一季度经济运行情况通报会的有关精神，听取航空工业一季度经济运行情况，分析形势，明确目标，研究部署下一步重点工作谭瑞松表示，一季度航空工业整体经济运行稳中向好，实现了质的稳步提升和量的合理增长，产品交付实现2323阶段性目标，实现首季开门红，开局良好，起势稳健 5，航空工业机载:加快推进专业化整合，向系统供应商转型升级航空工业机载是中国航空工业集团有限公司的全资子公司，是我国航空电子，飞行控制，机电等航空机载设备的主要供应商，并从事基于核心技术衍生的高端装备，新一代信息技术，高端车载系统等业务，是我国航空机载产业发展的主力军航空工业机载大力推进以事业部为平台的专业化整合工作，基于专业及供应链协同，组建专业化事业部，初步形成了专业化整合下全新的管理架构，目前专业化整合工作初显成效
国企卡位核心，收入和利润规模高于民参军企业，2021H1实现营收17705亿元(+285%)，归母净利润118.53亿元(+736%)，毛利率241%(+40pct)，净利率67%(+81pct)。民参军企业配套广，弹性大，盈利能力强于国企，2021H1实现营收6724亿元(+301%)，归母净利润826亿元(+554%)，毛利率29.11%(-90pct)，净利率105%(+60pct)。
