核心观点: 全年继续压减产量，复工复产有望修复供应链钢材需求边际改善，钢材供给收紧，钢铁供需改善，钢材价格有望上涨，焦炭，进口矿价格分别偏强，偏弱，钢材盈利有望增强，估值有望提升预计2022 年钢铁行业供需紧平衡，兼并重组将加速，钢价中枢同比相对稳定，钢价走势强于成本，行业吨钢盈利韧性增强，板材盈利整体好于长材，钢企盈利能力加速分化，关注稳增长政策和全球流动性情况板块盈利韧性增强有望带来估值修复，关注环保绩效好，具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头:宝钢股份，华菱钢铁，首钢股份，新钢股份，南钢股份，新兴铸管，韶钢松山等 供需:上海市场终端线螺周采购量，全国高炉开工率分别大幅下降，微幅下降需求:根据西本新干线数据，2022 年3 月19 日—2022 年3月25 日上海市场终端线螺周采购量为1.25 万吨，环比下降13.79%，供给:2022 年4 月22 日，全国高炉开工率79.80%，环比下降0.31PCT，全国高炉产能利用率86.35%，环比下降0.07PCT 钢材库存:社库，厂库环比各明显下降，微幅下降据Mysteel 数据，截至2022 年4 月22 日，钢材社会库存为1619 万吨，环比降1.87%，同比降6.09%钢厂库存为684 万吨，环比降0.11%，同比升0.90% 总库存为2303 万吨，环比降1.35%，同比降4.12% 成本:进口铁矿石，焦炭，废钢价格环比各微幅下跌，明显上涨，持平，长，短流程成本环比各全面上升，全面下降铁矿石:2022 年4月9 日—2022 年4 月15 日，铁矿石发货量，到港量环比分别明显上升，大幅上升，截至2022 年4 月22 日，铁矿石港口库存环比小幅下降，进口矿石价格环比微幅下跌焦炭及废钢:焦炭价格，废钢价格环比分别明显上涨，持平长，短流程成本环比各全面上升，全面下降 钢价:普钢综合价格指数微幅下跌，各品种钢价以涨为主截至2022年4 月22 日，普钢综合价格指数为5347 元/吨，环比下跌0.03% 盈利:长流程，短流程钢材毛利各以降为主，以升为主截至2022 年4 月22 日，钢厂盈利面环比持平 二级市场表现:钢铁板块下跌9.05%，跑输上证综指5.18PCT钢铁板块涨幅为申万全行业第30 名截至2022 年4 月22 日，申万钢铁PE_TTM，PB_LF 分别为8.75，1.18 倍，处2016 年以来百分位为21%，38% 风险提示:宏观经济波动超预期，全球货币政策超预期，铁矿石，焦煤焦炭产量不达预期，新冠疫情影响超预期
