在猪价较低的时候,温氏股份猪禽并举的业务构成显示了其优势。
8月4日收盘后,公司发布业绩报告上半年实现营业收入315.4亿元,同比增长2.97%,净利润为亏损34.59亿元,同比下降52.86%
今年一季度,公司亏损37.63亿元按此计算,今年二季度,公司已扭亏,实现利润约3亿元
但如果从扣非后的净利润来看,二季度公司仍处于小幅亏损状态,但亏损缩减率已经非常明显。
下半年营商环境更好。
上述变化有两个原因。
首先,二季度以来猪价明显回升据百川富数据显示,3月底全国生猪批发均价为12.43元/公斤,6月底已回升至19.59元/公斤这个价格水平早已超过了大部分生猪养殖企业的成本线,行业的利润得到了快速修复
石闻股份的生猪销售价格也保持同步上涨今年3月,该公司生猪平均销售价格仅为12.17元/公斤,4月至6月的月度销售价格分别上涨至13.33元/公斤,15.74元/公斤和17.1元/公斤
在克服饲料原料价格持续上涨压力的同时,公司生猪养殖成本持续下降6月份伴随着猪价上涨,公司养猪业每个月都扭亏为盈温氏股份在业绩报告中指出
其次,与其他头部生猪养殖企业不同,温氏股份仍有很大一部分收入来自家禽养殖,上半年整体经营保持稳定。
其中,毛鸡肉产品价格变化不大,而肉鸭产品平均销售价格同比上涨7.73%虽然养殖成本因饲料价格上涨而增加,但温氏股份的家禽业务整体仍盈利
生猪板块的减亏和家禽业务盈利带来的对冲效应,温氏股份终于在第二季度实现了账面利润的扭亏为盈。
就下半年的经营走势而言,目前的预期好于上半年。
先说猪生意7月初,上述生猪均价一度涨至23.46元/公斤虽然最近价格略有回调,但还是在20元以上运行
可以预见的是,在温氏股份等上市公司发布的下一个7月份销售数据公告中,目前的生猪销售可能会上调至20—21元/斤。
况且家禽业务也处于周期底部,后期不排除进一步上涨的可能。
温氏股份最近几天接受机构调查称,根据多家机构的分析预测,本次鸡周期行业产能全面缩减,叠加饲料原料成本持续上涨,行业补栏能力和积极性较弱,产能恢复还需要一段时间。
在公司看来,4月份以来,黄羽鸡的行情一直在持续向好根据往年经验,下半年肉鸡消费好于上半年预计下半年鸡肉价格会继续好转,明年会有一定的合理收益
这意味着下半年整体经营环境将好于上半年,上市公司利润进入修复阶段。
猪企目前没有资本支出计划。
下半年的经营趋势是相对确定的,但明年行业如何演变,仍充满变数。
从期货市场的长期价格曲线来看,生猪期货各合约呈现近强远弱的格局截至8月4日收盘,今年11月交割的期货合约价格为21.17元/公斤,2023年5月交割的期货合约价格仅为18.79元/公斤
需要指出的是,生猪期货上市已近两年,目前整体持仓接近9万手其市场参与者也聚集了大量的生猪养殖企业和产业链投资者
上述长期价格曲线表明,期货市场对明年生猪价格并不是很乐观。
同时,头猪企业暂时没有明确的资本支出计划,生产力提升主要集中在一些小型养殖企业,如唐人神。
今日午间,唐人神更新2022年定增预案显示,公司拟定向募集资金11.98亿元,其中近9亿元拟投向海南,广西,广东生猪养殖项目。
但考虑到公司生产基数小,实际参考意义有限。
另一方面,牧原股份直言,近期由于市况回升,公司现金流有所改善,但短期内仍不具备大规模新增资本支出的条件。
温氏股份也指出,现有产能充裕,暂时不需要大规模的资本支出即使下半年经营状况好转,公司对新的资本支出计划的态度是审慎考虑
就历史生猪价格而言,2007年以来,生猪价格波动区间主要维持在10元—20元/斤。
如果考虑到今年饲料成本上涨和最近两年防疫成本上涨,理论上生猪价格上限会上调,但空间相对有限。
今年6月,21世纪资本研究院通过对比两个周期,综合养殖企业和市场研究机构人士的反馈,做了一个预测驱动力不同,猪价的潜在上涨空间和上涨速度自然不同连30元的猪价都很难重现,更别说40元的高点了
对此,头猪养殖企业期货团队负责人也表示,想这么高的利润水平是不现实的现在很难到25元/斤了
所以接下来生猪养殖行业只会赚取相对合理的利润,比如保持每公斤3—5元的利润上市公司业绩增长的动力将主要来自销量的增长
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