一季度公司营收同比+66.1%，归母净利润同比+64.0%，延续高增长公司发布一季报:2022Q1营收4.31亿元，归母净利润2.8亿元，延续亮丽增长我们认为公司产品竞争力和品牌影响力持续加强，核心竞争力突出我们保持盈利预测不变预计公司2022—2024年归母净利润15.47/21.96/28.82亿元，对应EPS 7.15/10.15/13.32元，对应PE当前股价68.1/48.0/36.5倍，维持买入评级2022Q1明星产品保持高速增长，毛利率94.5%，创历史新高看产品，期待明星产品Hi—body系列保持高增长，新产品会在一天内贡献一些增量在盈利能力方面，2022年第一季度公司的毛利率达到94.5%，同比增长2.0%，环比增长0.4%预计公司盈利能力将主要通过一些高毛利品类得到进一步提升费用方面，公司2022Q1费用率为21.4% ，其中销售费用率为12.5%，预计与公司拓展渠道，推广新产品，增加销售团队规模有关此外，管理/R&D/财务费用率分别为5.1% /6.7% /2.9%综上，公司2022Q1净利率达到65.0%，整体保持较高水平丰富产品矩阵，新产品研发巩固核心竞争力，渠道建设奠定增长基础公司是中国医美领域的领导者，产品矩阵丰富升级，品牌影响力不断增强产品:近期伴随着医疗器械分类目录的调整，行业对水光产品监管趋严，公司合规产品如Hi—body 2.5，主动泡针等都将受益Hi—body系列整体有望在2022年继续快速增长，白天新品上市后会让终端反馈良好，伴随着营销力度的加大，会逐渐放量从长远来看，可再生产品将有广阔的市场R&D:公司加大R&D投入，不断丰富产品矩阵，广泛布局肉毒素，利拉鲁肽，脱氧胆酸注射液等子赛道，持续打造差异化竞争力渠道:2022年公司将继续扩大销售队伍，加强销售渠道建设，为长期增长打下坚实基础风险:疫情反复影响终端需求，市场竞争加剧，公司新产品推广不及预期
