核心观点: 3 月基建投资增速进一步提升，地产投资持续放缓基建方面:2022年1—3 月狭义基建投资同比增长8.50%，单月增速8.8%，广义基建投资同比增长10.48%，单月增速11.8%，基建投资增速继续提升2022年3 月建筑业PMI 环比上升0.5pct 至58.10，建筑新订单指数环比下降3.9pct 至51.20，建筑业生产维持较稳定增速，带动市场需求及企业用工稳定增长地产方面:2022 年1—3 月地产开发投资累计同比增长0.70%，增速持续下滑，新开工面积累计同比增速为—17.50%，商品房面积销售同比增速—13.78%，均持续下降 专项债前置发行增量明显，社融信贷显著回升反映基建需求待释放 在财政节奏前置政策强调稳增长背景下，2022 年地方债提前发行，发行提速，Q1 发行的新增专项债超过1 万亿元，整体看上半年基建投资资金端较为充足社融方面，3 月社融规模增量4.65 万亿元，同比多增1.28 万亿元，3 月新增信贷3.13 万亿元，同比多增0.4 万亿元，其中，企业短期贷款同比多增4341 亿元，中长期贷款同比多增148 亿元，弱于往年同期，居民短贷和中长贷同比少增1394，2504 亿元 行业观点:预计全年基建投资增速达7%，仍然看好基建修复下建筑板块估值提升从政策预期端看，基建投资作为GDP 的重要组成部分，在目前经济下行压力加大的背景下，基建稳增长的预期仍然存在与以往稳增长不同，预计今年地产投资也将面临较大的下行压力，这时基建作为稳增长调节手段的重要性就大大提升从基建资金的供给端看，最近几年来边际变化最大的为地方新增专项债21 年10—12 月专项债继续保持较快增速，但是因为传递时滞的原因，这些专项债对于 21 年基建投资支撑的力度尚未充分显现展望2022 年，我们认为专项债对基建投资的拉动作用有望在2022 年上半年显现按照GDP 增速，今年专项债对基建的贡献增加额以及目前的基建投资水平，我们保持对全年基建投资增速7%的判断不变 投资建议:我们看好2022 年基建投资的复苏，在公司方面，建议关注几条主线:低估值建筑央企:分红率较高，地产业务存估值修复空间的中国建筑，Q1 订单超预期的中国中铁，拥有较多BOT 资产的中国交建，建筑转型:转型绿电运营的中国电建以及转型化工实业的中国化学，高增长地方国企:关注安徽建工等，钢结构:景气度有望持续向好的钢结构加工龙头以及在BIPV 有新突破的精工钢构，东南网架等 风险提示:宏观政策环境变化导致行业景气度下降，基建投资增速下滑加速导致公司订单不达预期，专项债发行力度不及预期
在重大工程项目加快落地，新基建投资升温的情况下，投资增速有望回暖，且将持续获得专项债等资金支持。
