几年前，一张黑豹乐队鼓手赵明义拿着保温杯的照片在网上流传，让保温杯泡枸杞成为中年危机的代名词，并逐渐演变成互联网经久不衰的梗在去年的东京奥运会上，中国运动员拿着保温杯喝着热水，让中国保温杯在各国眼中成为一股来自东方的神秘力量
中国人爱喝热水是刻在基因里的世界上第一个保温瓶诞生于19世纪末的英国，而现在，远在亚欧大陆另一端的中国，已经成为保温杯的最大生产国数据显示，我国保温杯年产量已达8亿只，60%以上以贴牌方式出口
中国杯都浙江永康贡献了中国80%的保温杯产量，并于2011年诞生了中国保温杯第一个哈尔斯十年后，在毗邻永康的武义县，嘉义股份赶上了哈尔斯的上市步伐，今年7月初，位于江浙一带的另一家杯水壶企业希诺也向资本市场发起冲击
通过三家已上市或计划上市公司的财务数据，我们可以洞察中国这个全球最大保温杯厂的折叠江湖——中国保温杯市场的金字塔，底层是数百家小作坊和工厂，顶层是代工厂，顶层是知名高端品牌，三个阶层差距明显。
在小厂打起价格战，利润薄到每件两元的时候，大厂的贴牌出口订单已经猛增，但仍然面临附加值低的问题而顶级高端保温杯品牌的宝座则属于空姐，象海豹，虎牌，史丹利等国际品牌到现在也没有中国企业的位子
产业集聚:从五金之乡到中国杯都
永康，位于浙江省中部，是金华市管理的县级市，拥有全国著名的五金产业基地20世纪90年代，国外的杯壶生产技术传入中国借助不锈钢等五金产业，保温杯产业在永康起步，如今已发展成为当地的支柱产业2010年，永康还被中国轻工业联合会授予中国杯都称号
永康最开始是做五金生意，卖锅碗瓢盆和机械零配件，后来慢慢延伸到保温杯浙江聚贤圈杯业有限公司的周先生和他的合伙人在浙江金华建立了一个占地10，000多平方米的保温杯厂他说，制作一个保温杯需要30多道工序，包括制管，水胀，焊接，抽真空，抛光，喷涂等
据《永康日报》2020年1月援引各地杯壶行业协会统计，2019年永康保温杯生产企业300余家，配套企业200余家，从业人员6万余人。
据《中国质量报》7月报道，2020年，全国8亿只保温壶中，有6亿只产自永康目前，永康杯壶行业产值超过400亿元，占全国的60%，出口额占全国的80%以上
一个有意思的动作是，2020年，永康市不锈钢制品行业协会更名为永康市杯壶行业协会当时有消息称，此举是基于更好地协调保温杯行业发展的目的可见保温杯行业脱胎于当地的五金行业，现在已经独立出来了
最近几年来，金华市出台了多项促进保温杯及水壶产业发展的政策，包括发布《金华保温杯产业培育计划》，成立金华保温杯产业联盟，投资10.36亿元建设浙江工业大学永康五金学院等。
资本化:保温杯能撑起IPO吗。
除了永康，同样隶属金华市的武义县也是保温杯壶行业的主产区，a股的两家上市公司都是来自这两个地方2011年，位于永康的哈尔斯登陆资本市场，成为中国保温杯第一股，十年后的2021年，武夷的嘉义股份也成功上市
这两家上市公司，很大程度上也能代表国内保温杯行业的产业特点——以代工出口为主在欧美，日韩等发达国家和地区，居民会根据自己的不同需求，在家庭，办公，学校，育儿，户外等场合使用不同风格或功能的不锈钢真空保温器皿，这已经发展成为一个成熟的保温器皿市场考虑到劳动力，土地等成本因素，发达国家和地区的保温器皿生产逐渐向以中国为代表的发展中国家转移
年报显示，哈尔斯和嘉仪股份的客户有一定程度的重叠，都是国际知名品牌，包括美国PMI，美国Swell，日本Takeya等2021年，哈尔斯实现营业收入23.89亿元，其中国际市场实现销售收入19.54亿元，占比83.34%，嘉义股份实现营业收入5.86亿元，其中海外销售额达5.11亿元，占比87.34%
今年7月，另一家保温杯公司希诺上市它位于永康以北400公里的江苏南通，属于江浙一带的制造业集聚区这一次，希诺股份显然不想做第三，而是将自己与前两家主营OEM业务的上市公司区分开来，打着保温杯第一自主品牌的旗号
在招股书中，希诺股份明确提出了自己与同行上市公司的区别——公司一直从事自有品牌杯壶的研发，设计，生产和销售，拥有希诺的品牌目前沪深两市没有以自有品牌为主的杯壶上市公司
在行业代工的情况下，来了一家专门做自主品牌的公司自主品牌带来的高附加值能否让希诺股份受到投资者青睐保温杯的自有品牌赛道到底性感吗
贴牌之痛:出厂价30元人民币，卖到国外30美元。
看这三家杯壶企业的财务数据，可以看出中国保温杯自主品牌和贴牌生产的显著区别。
首先，在销售单价方面，2021年希诺产品平均单价为65.19元/件再看两家同行业上市公司，哈尔斯2021年销量为6511.98万件，营业收入为22.47亿元根据计算，销售单价为34.51元/件2021年，佳艺股份销量为1944.52万件，营业收入为5.71亿元根据计算，销售单价为29.38元/件
从上面可以看出，希诺保温杯的销售单价超过60元，而哈尔斯和嘉逸股份的销售单价只有30元左右，前者是后两者的近两倍。
用上面同样的方法计算，可以看出希诺，哈尔斯，佳怡的保温杯单位成本分别为29.05元/杯，25.39元/杯，21.15元/杯相比2倍的价格差，三家公司的单位成本相差不大这意味着希诺股份的价格溢价高于成本每卖出一个保温杯，毛利在36元左右，具有更显著的定价权，体现了品牌带来的附加值
其次，在毛利率方面，希诺，哈尔斯，佳艺2021年综合毛利率分别为56.01%，26.13%，28.73%，希诺的毛利率约为后两者的两倍。
再次，从盈利水平来看，希诺2021年营业收入7亿元，净利润1.96亿元同期，哈尔斯实现营业收入23.89亿元，净利润1.48亿元这意味着希诺股份实现了比哈尔斯营收规模更大的盈利嘉义股份无论是收入还是利润都低于希诺股份
但是，作为自主品牌就一定要高枕无忧吗答案是否定的，希诺股份面临着比同行更高的库存滞销风险和更高的销售费用率
首先，在存货方面，招股书显示，希诺，哈尔斯，佳艺2021年存货周转率分别为1.56，3.47，4.71，希诺明显低于同行业可比公司公司解释称，主营公司自成立以来经营自有品牌业务，为保证产品质量，公司以自主生产为主伴随着公司收入规模的增长，其原材料和产成品逐年备货此外，2019年至2021年，希诺股票账面价值占流动资产的比重分别为34.55%，38.31%和41.50%，均处于较高水平
其次，在销售费用方面，推广自主品牌要花很多钱2021年，希诺股份销售费用率为10.19%《全国商报》记者计算发现，同期另外两家公司哈尔斯和佳怡的销售费用率分别为6.32%和2.49%，均低于希诺
以上财务数据对比揭示了保温杯行业代工之痛保温杯代工出口潮的背后，是定价权在别人手里的无奈
9月初，全国商报记者走访了定位高端的广州友谊商店商场的保温杯品类专柜没有国产品牌，只有德国空姐，日本象海豹，虎牌等国际品牌这些品牌都有百年历史，价格基本都高于200元少数高端保温杯价格可达500—600元
记者还查询了美国和日本的哈尔斯和佳怡的主要客户史丹利，斯维尔和武谷对美国和日本当地消费者的售价，大部分售价为30美元从以上数据来看，哈尔斯和嘉逸股份的保温杯出厂均价只有30元人民币左右，价格差距悬殊
马太效应:小厂利润微薄，大厂订单猛增。
中国保温杯行业市场分散除了江浙一带，中国保温杯产能还分布在广东，安徽，山东等东部沿海地区和华北地区
以艾瑞咨询计算的2021年中国杯壶市场总规模326.03亿元，以及同期希诺的营业收入7亿元计算，希诺的市场份额仅为2.15%另外两家上市公司以出口为主，内销份额也很小那么，除了金字塔顶端的国际知名品牌和看得见的上市，准上市公司，还有成千上万分散在各个角落的中小厂商支撑着国内市场
我们这个行业门槛比较低只要我们有设备，我们就能做到工厂越来越多，快速模仿，同质化严重浙江聚仙泉杯业有限公司负责人周先生告诉记者，国内消费水平在中端以下的客户很多，市场上看起来差不多的保温杯也很多他们买的时候不知道怎么分辨好坏这就导致了几十块钱的杯价压力，利润很薄
虽然工厂占地一万多平方米，有智能生产的机械臂，年产值上千万，在浙江属于中等规模的工厂，但周先生还是说自己逃不过价格内卷化——我们的产品出厂价大概10—30元过去2018 —2019年，行情好的时候，一杯能赚5—6元，现在他只能赚2元
小作坊多，竞争激烈，质量参差不齐，跟风严重这是摆在中国保温杯行业面前亟待解决的难题你可能有这样的印象，在过去的十年里，黑子弹的经典款在日用品批发市场流通，成为养活小厂的经典款但背后是创新研发的缺失，导致行业大而不强
创新力和品牌力的不足，让保温杯行业逐渐两极分化周先生说:自主品牌价格不会压太多，利润会高一些，但是像我们这种大众化的产品利润会越来越薄
当国内中小工厂还在打价格战的时候，国外品牌已经开始向国内大型代工厂下更多订单哈尔斯嘉怡股份半年报显示，哈尔斯营业收入增长20.71%，归母净利润增长124.29%嘉义股份营收和利润翻番，增幅分别为109.50%和162.21%该公司表示，这一变化主要是由于海外客户订单的增加
周老师认为保温杯行业技术没有太大差别不同品牌和工厂的主要区别在于工艺的精细程度和款式图案的设计能否实现升级发展，取决于品牌和R&D的投入即使我们生产出和厨师一样手艺的产品，也卖不出去，因为没有品牌他说
不过，中小厂商对保温杯的品牌升级也有顾虑因为行业内抄袭比较快，目前我们没有自己的R&D团队专门负责开新模式想要自己培养一个团队，需要投入大量的资金品牌投入的时间周期也要长一些市场认可度需要培养
那么，中国的保温杯行业会产生一个中国的厨子吗可见，国内保温杯消费需求高端化的进程已经启动根据艾瑞咨询的数据，未来五年，2021年国内高端杯壶的复合增长率有望达到21.50%，高于整体杯壶市场11.61%的增长率保温杯逐渐从耐用品变成快速消费品
回过头来看，打算上市的希诺能否给市场带来国产杯壶品牌升级的希望但以目前7亿元的年营收规模，希诺要成为国内知名的高端保温杯品牌尚需时日
《国家商报》记者试图就市场竞争，未来布局等问题采访希诺，并向该公司发送了采访邮件截至记者发稿，没有任何回复
