北京和众汇富：左手兑现，右手加仓
一、新闻与盘面
这两天市场的情绪不错，成交量都在万亿左右，运营商等龙头板块熄火，部分资金终于流到了狗不理的新能源板块。咱们在周一的文章中还特地说过这一点，接下来的新能源走一波修复是完全可以期待的。
我手上的新能源大概在1/3左右，这段时间算是备受煎熬，这部分仓位也不打算动了。就比如光伏，虽然很卷，但一体化组件15-20倍，逆变器20-25倍pe，板块估值消化也已充分，即使普通的制造业，大概20倍左右也算合理了，但光伏行业明显还有较大的增长空间。
最近看到曾经的明星白马又回调了不少，忍不住又建仓了，分别是迈瑞和中免。
中免今天有个新闻，即购即提（优化海南离岛免税政策提货方式）已得到国务院批复，自2023年4月1日起对符合规定的离岛免税品可提交担保后提前放行，具体细则将很快出台。
该政策将刺激两类需求：
一是海南代购需求，当前规则下，代购必须完成人进出岛动作方可购买免税品，成本较高。新规则下，能够大幅降低代购成本。
二是海南游客需求，如化妆品、行李箱、鞋帽墨镜等产品在免税店购买后即可提货，将刺激购买动机，释放更多需求。
预计新政策将提振海南免税5%-15%的销售规模，平均下来能多出10%的利润增长。
目前这个世界上也许最难的人就是鲍威尔，明天利率到底是个什么节奏，加也不是，不加也不是，想着加息收割全世界，结果自家的银行先跪了，咱们看个热闹就好。
只要选择的公司质地好，买的位置低，赚钱就是早晚的事。之前北方华创已经有10个点了，药明刚刚回本，当时低吸的这俩龙头，虽然也浮亏了一两周，但最近表现都不错。接下来手里还有几个一直在做轮动的龙头，相信也不会让人失望，分别是中免、迈瑞、立讯、牧原。
二、充电桩
既然最近看好新能源反弹，今天就简单看一个不怎么起眼的板块，当然我自己没买，目前主要还是盯着俩龙头。这个小板块就是充电桩。
大家知道电动车有个很大的痛点，就是里程焦虑。解决这个问题有两个途径，要么是通过电池技术迭代去增加车子续航，要么就是通过补能体系去解决充电，而补能体系里的重点就是充电桩。
近几年电动车销量增速非常高，但是车桩比有点没跟上。目前国内充电桩新增比例大概是2.5：1，就是新卖出2-3台新能源车才装1个充电桩，至于公用充电桩渗透率就更低了，大概是10：1。
海外情况基本差不多，甚至比国内空间更大，因此，从这个角度来看，充电桩确实是电动车想要进一步扩大应用范围，或者想要达到更高渗透率目标时，一个非常重要的节点，阶段性红利会比较突出。
其次，充电桩整个产业链条是比较清晰的。
最末端下游是充电桩运营厂商，做得比较大的是国网和南网，以及经常能看到的中石油和中石化，还有些第三方的星星和特锐德等。
头部运营商的份额非常高，大概前四家就能占到6成左右，但盈利情况却不乐观。最主要是充电桩的分布受到了很多资源条件的约束，有些桩布下去后，发现周边并没有电动车，还有些是前期布局导致利用率很低，就赚不到钱。
往上中游是整装制造环节，这里大部分是做电力设备的企业，包括国电南瑞、许继电气、平高电气等。
再往上偏上游是两个比较重要的零部件，充电模块和充电枪。
充电模块能占到整装成本的40%-50%，相对而言技术壁垒最高；充电枪原来更多是交流枪，壁垒不是很高，现在随着电压平台不断提升，快充需求下更多是液冷枪，把壁垒提升了不少，单价也从几百块提升到了几千块钱。
当然充电模块里还有很多电子元器件，比如继电器、电容器等，但这些部件都有个问题，不仅在充电桩里能用，在风光电储各个领域都能用，这就不够纯粹，测算起来也更复杂。
整个产业链上，盈利确定性比较高的是整装制造和零部件环节，背后是原材料价格趋稳带来成本下降，以及新技术变化（高压平台等）带动产品价格带上移。
大家想必经常听到这样的新闻，一到长假，高速公路上就会出现抢充电桩的现象，电动车就成了电动爹。最主要的原因还是公桩出现了结构性失衡，我国地理面积较为广阔，有些布局比较稀的地方就会出现供不应求，改善空间非常大。
至于海外市场，因为新能源车的渗透率还不如咱们，所以车桩比更为堪忧。以欧洲为例，在2015-2016年车桩比大概在6:1左右，到2021年已经降到15，再到去年可能已经是18，并且趋势上应该还在往下走，严重供需失衡。
国内国有企业是会直接动手建充电桩的，哪怕利用率低一些、短期不能盈利，也没有关系，国企也要有国企的担当，重点是要把新能源市场推动起来。
海外就不一样了，大部分都是企业在做充电桩运营，人家是要赚钱的，所以基本上要看到新能源车上量后，才会开始做一些投入和布局。因此，海外充电桩前两年都处于观察期，自然车桩比就会下降很多。
最后看下龙头企业的情况，包括整装制造商、充电模块和充电枪这3个方向。
制造商的龙头公司主要有道通科技、炬华科技、英杰电气等。当然还有些具备实力的企业，可能目前正在做海外认证，代表公司有特锐德和绿能慧充等。
充电模块相当于是充电桩的“心脏”，龙头公司主要有通合科技、盛弘股份、英可瑞等。
充电枪的龙头主要有沃尔核材、永贵电器等。
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